Валюты развивающихся стран: продавать

По-видимому, мы сейчас находимся в начале глобального передвижения валют. Рост на фондовых рынках все еще может возобновиться. Это, однако, станет для инвесторов прекрасной возможностью захеджировать риски дальнейшего падения валют в развивающихся странах.
Отнюдь не разделяем оптимизма относительно новейшего инструмента краткосрочной ликвидности, придуманного МВФ (речь идет о механизме оказания финансовой помощи в виде предоставления краткосрочных кредитов (сроком на 3 месяца) с возможностью обращаться за финансированием до трех раз в год).
Он точно не изменит ситуацию. Может быть, даст некоторое позитивное влияние на валюты развиващихся стран, но этого будет мало, чтобы нейтрализовать все надвигающиеся проблемы. К тому же, теперь самое время вспомнить уроки азиатского кризиса.
По развивающимся странам: прогноз медвежий.
Во-первых, в период низкой волатильности, ослабления доллара и расцвета спекуляций carry, компании и частные инвесторы развивающихся стран открыли множество коротких структурных позиций по американской валюте. Фактически, большая часть сегодняшних продаж в валютах развивающихся стран - это результат закрытия таких коротких позиций. Во-вторых, мировые потоки капитала (портфельные, прямые инвестиции и займы), скорее всего, резко сократятся в 2009 году, на фоне охлаждения мировой экономики. С этим нам еще предстоит столкнуться. В-третьих, распродажа валют на развивающихся рынках, вероятно, заставит инвесторов переоценить долгосрочный прогноз и отказаться от оптимистичной веры в бесконечный супер рост развивающихся экономик.
Почему новое изобретение МВФ не спасет мир?
Несмотря на то, что МВФ традиционно играет большую роль во время кризисов на развивающихся рынках, программы этого банка, как правило, не оказывают влияния на динамику соответствующих валют. Вспомним, что произошло во время азиатского кризиса. МВФ объявил о вводе Твердых соглашений с Таиландом в августе 1997 г., с Индонезией в ноябре 1998 г., с Кореей в декабре 1997 г. и с Филлипинами в апреле 1998 г. За исключением Кореи, валюты остальных стран продолжали стремительно падать в течение длительного времени после введения МВФ своих инструментов. На самом деле, в период их обращения IDR, PHP и THB так и не смогли восстановить свои позиции. Корейская вона резко выросла только благодаря резкому колебанию баланса текущего счета - на 30 млрд. долларов - за период с 1997 по 1999 гг. Однако в течение этого времени мировая экономика оставалась вполне стабильной, позволяя экспортно-ориентированным странам пользоваться преимуществами слабой валюты. На этот раз все по-другому. Мировая экономика крайне ослаблена. Так что валютам развивающихся стран сложно будет повторить этот опыт воны. Иначе говоря, программы МВФ могут помочь экономикам, но не изменят траекторию движения валютных курсов. Мы обеспокоены положением валют на развивающихся рынках. Мы рекомендуем инвесторам продавать на росте базовых активов и валют развивающихся стран.
http://www.forexpf.ru